Marketingmitteilung
Rentenanlagen bleiben attraktiv!
Nach vielen Jahren der negativen Realzinsen hat sich das Blatt nun wieder gewendet. In den USA gibt es bereits wieder positive Realzinsen und in Deutschland tendieren diese immerhin wieder um die Nulllinie. Insgesamt ist das Thema eines massiven Kaufkraftverlustes aus den letzten Jahren damit vorerst vorbei. Allerdings ist auch der weltweite Renditeanstieg in den wichtigsten Wirtschaftsräumen bereits wieder beendet und in eine breite Seitwärtsbewegung übergegangen.
Die geopolitischen Risiken gepaart mit der schrittweisen Verbesserung des Konjunkturumfelds sorgen für eine sich neutralisierende Marktlage an den Rentenmärkten: Für massive Zinssenkungen läuft die Konjunktur (auch im Euroraum) zu stabil, aber eben auch nicht gut genug um wieder dämpfend eine Überhitzung (z. B. der Preise und Löhne) verhindern zu müssen. Diese neutrale Lage spiegelt sich auch in folgender Grafik wider, wo gut die Seitwärtsbewegung der Renditekurven (durchgezogene blaue und grüne Linien) erkennbar ist. Das Thema Inflation (gestrichelte Linien) hat den Schrecken der letzten Jahre verloren und befindet sich weiter in Richtung Normalisierung.
Zusätzlich dürfte die erwartete nachhaltige Wiederaufhellung der Wachstumsperspektiven jedoch bereits in den Marktbewertungen berücksichtigt sein. Die Bundrendite bewegt sich im oberen Bereich ihrer Handelsspanne der vergangenen Monate. Wir sehen daher weiterhin einen guten Zeitpunkt, wieder stärker in Anleihen oder Rentenfonds und somit insgesamt ausgewogener zu investieren. Hintergrund: Viele Anleger haben – aufgrund der in den letzten zehn Jahren zur Normalität gewordenen Niedrigzins- und sogar Negativzinsphase – die Gewichtungen von Zinsanlagen in der eigenen Vermögensanlage zugunsten vermeintlich chancenreicherer Aktieninvestments reduziert. Die Risikoprofile haben sich daher häufig insgesamt verändert, und viele Anleger haben aktuell wohl ein höheres (Aktien-)Risiko im Portfolio, als sie ursprünglich im Sinn hatten. Bei einer durchschnittlichen Aktienrendite von 7 % bis 8 % in den letzten Jahren und bei aktuellen Zinsen für Euro-Anleihen von ca. 3 % bis 4 % (bei schlechteren Bonitäten sogar über 5 %) darf man ruhigen Gewissens sagen:
„Aktien sind nicht mehr alternativlos! Renten sind wieder eine Alternative!“
Die aktuellen Anleiherenditen bieten unseres Erachtens somit auch noch Mitte 2024 eine gute Gelegenheit, sich das hohe Zinsniveau zu sichern. Die aktuellen Trends lassen sich auch der nachfolgenden Darstellung von Inflation, Zinsen und eben Realzinsen für die für uns wichtigen Wirtschaftsräume Euro und US-Dollar sehr gut ablesen.
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